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概括：

2018年，股票等全球风险资产全线崩盘。 比特币较峰值暴跌80%，A股位居全球榜首，全球股市市值较年初高点缩水20万亿美元，欧洲股市创十年来最差。 ..

如果你2018年一整年都没有动过账户，那么你的表现将胜过市场上99%的投资收益“零”的人。

可悲的是，这可能不是一个笑话。

不久前，很多人还在惊叹大多数数字货币暴跌90%，认为不可思议。 但现在他们却震惊地发现，俗话说“百步笑五十步”。 传统金融资产的价格，尤其是几个月前仍然看涨的知名科技股，表现也好不到哪儿去。

2018年的宏观经济形势和主要资产类别的表现，可以概括为全球风险资产和美元避险资产在美元升值周期中的全面崩溃。

大幅下跌是否意味着做空者的狂欢？ 太天真了。 今年全球金融市场的第一关键词不是“下跌”，而是“震荡”。 在波动的市场中，多头和空头都很难赚钱。

数字货币：惊心动魄的泡沫破灭

我们先来说说数字货币的“老大哥”比特币。 或许，说2018年是泡沫破灭之年并不为过。

今年以来，比特币震荡下跌，与去年的暴涨形成鲜明对比。 去年年初唐山创业网，价格还不到1000美元，但此后一路飙升，涨幅超过2000%，最高达到19511美元。 但今年，比特币一度较峰值暴跌80%以上。

据小聪APP援引CCN统计，2018年比特币“死亡”了90次，仅略低于2017年的125次。

比特币是今年最具投机性的资产。 据英国金融时报报道，今年以美元计价的比特币价值已下跌近80%，而紧随其后的阿根廷比索仅下跌了60%左右，而土耳其里拉则仅下跌了60%左右。排名第三，跌幅不足30%，频频大幅下跌。 国际油价和标准普尔500指数均低于10%。

不仅是比特币，莱特币等其他数字货币今年也暴跌。 目前数字货币市场总市值约为1340亿美元，年初曾高达8000美元。

一些币圈大佬已经开始押注比特币的未来走势。 一方面，美股暴跌可能会持续到新的一年。 道指和标准普尔 500 指数经历了历史上最糟糕的平安夜。 一些经济学家认为，一系列因素导致风险偏好情绪恶化，其中包括对数据的影响。 货币信心。

分析师Willy Woo认为，为了让投资者相信数字货币已经走出熊市，数字资产的价格需要上涨20%-30%。 比特币需要突破 5000 美元才能确认“适当的看涨价格走势”，并且这种强势必须持续到明年第一季度。

全球股市：市值缩水至历史第二高水平

与比特币全年损失超过6600亿美元的市值相比，全球股市的损失更为严重。

2018年，全球股市市值暴跌近12万亿美元，创金融危机以来最大跌幅，也是历史第二大纪录。 如果从2018年1月的最高点算起，全球股市市值损失更加惊人，达到20万亿美元。

MSCI全球股指全年下跌11%，创2008年以来最大年度跌幅，与2017年近25%的涨幅形成鲜明对比。

作为比较，你可以看看2018年和2017年全球股市的表现：

美股创十年来最大年度跌幅

正如约翰·邓普顿所说：“牛市总是在绝望中诞生，在怀疑中成长，在乐观中成熟，在兴奋中消亡。” 美国股市从10月初开始进入大幅下跌通道。 最终，牛市结束，平安整个行业进入了熊市。

2018年全年，标普指数下跌6.24%，道指下跌5.63%新闻，纳斯达克指数下跌3.88%，均创下2008年以来最大年度百分比跌幅。纳斯达克指数结束了六年连涨，标普和道琼斯指数下跌琼斯工业平均指数三年来首次下跌。 据CNBC统计，今年也是标普市场历史上首次在前三季度上涨后出现年内下跌。

尽管盈利增长超过 10%，但标准普尔 500 指数却出现如此大的年度跌幅，这是自 20 世纪 70 年代以来首次。

12 月是最糟糕的月份。 标准普尔500指数下跌9.18%，道琼斯工业平均指数下跌8.66%，均创下1931年大萧条以来最大12月百分比跌幅和2009年2月以来最大月度百分比跌幅； 纳斯达克综合指数下跌9.48%，创2008年最高水平。创11月以来最大月度百分比跌幅。

与此同时，美股波动性明显加大。 2018年，单日波动超过1%的交易日有64个，而2017年，单日波动超过1%的交易日仅有8个。

2018年，美国股市也迎来了历史上最难忘的平安夜。 准确地说，这是圣诞节前最糟糕的表现。

标普500指数当天收盘报2351.10点，正式陷入技术性熊市。 道琼斯工业平均指数收盘大幅下跌653.17点。 从技术上讲，道琼斯指数和标普500指数都经历了历史上最糟糕的平安夜表现，上一次平安夜的记录是在1985年创下的。大萧条时期甚至比现在更糟糕，但标普500指数当时还没有诞生。 纳斯达克指数较今年高点下跌近 23%。

11个主要板块全线收跌，12月、四季度、全年集体转负。

股市暴跌甚至让白宫焦急万分。 美国财长姆努钦匆忙组织了与美联储、美国证券交易委员会（SEC）、商品期货交易委员会（CFTC）、美国联邦存款保险公司（FDIC）和美国五大金融市场监管机构的会议。财政部货币合规审计办公室 (OCC) - 官员。 监管机构向姆努钦简要介绍了他们在政府关门期间监控市场的计划，并向他保证，尽管最近股市暴跌，但他们没有看到任何市场异常情况。

科技股：风格突变

就在上半年唐山创业网热点，科技股依然是亮点。 然而到了秋季，准确的说是10月之后，走势突变，以FAANG为首的科技股持续下跌，全部进入技术性熊市。

下图已在网络上被广泛转载。 今年不少明星科技股都遭受重创，包括GoPro、()、等：

整个信息技术板块年初至今累计回报率为负，达到约8.6%。

受芯片股、互联网股等多种科技股拖累，美股9月后急转直下。 终于在圣诞节前夕，长达九年的牛市结束了。 标普500指数正式进入技术性熊市，各板块回吐今年以来的涨幅。 三大指数中，纳斯达克指数最先陷入熊市。 美联储加息被视为美股下跌的重要原因之一。

8月22日，标普500指数成为各大财经媒体的头条新闻，历史上最长的牛市长达3,453天。 如此持久的牛市使 1990 年至 2000 年由第一次科技繁荣推动的互联网繁荣黯然失色。 本次牛市期间，标普500指数上涨了329.19%。

根据对过去 30 年历史记录的研究，在创纪录的牛市期间，最受交易者欢迎的科技股往往抛售最厉害，跌幅也最大。 当标普500指数下跌至少20%时，标普科技股平均下跌20.3%。

首席投资策略师兰斯认为，过去十年左右，技术创新的速度已经超出了监管审查，但这种情况现在正在改变。 社交媒体公司面临着越来越大的监管压力和社会审查，这些公司为此付出了巨大的成本。

除了美国科技股之外，大洋彼岸被寄予厚望的新兴科技公司发行的新股也表现不佳，甚至可以用惨淡来形容。

据清澜研究统计，截至2018年12月24日，近一年上市的十大“科技独角兽”平均跌幅为46.2%。 易鑫集团跌幅最大，过去12个月跌幅达76.2%。 “电竞第一股”雷蛇也一年内暴跌73.5%。 51信用卡和众安在线自上市以来也跌幅超过50%。

（港股“十大科技独角兽”近一年股价表现。图片来源：清澜研究）

从投资回报来看，这十大“科技独角兽”的股票70%处于亏损状态，跑赢理财回报的仅占10%。 其中，上一轮投资者的年化回报率最大，达到26.6%。

外汇市场：逆转

2018年，全球外汇市场经历了极其不稳定的一年。

随着美联储完成四次加息，全球市场遭遇“美元荒”，新兴市场国家一度出现“股票、债券、外汇”三杀局面。 受到投行一致诟病的美元大幅上涨4.1%至96.10，导致人民币等贸易伙伴汇率大幅下跌。 然而，被寄予厚望的欧元、加元、澳元等非美货币却大失所望。

“2018年，外汇市场无序波动加剧，投资难度极大。” 嘉强集团首席中国分析师黄军这样总结。

人民币创历史新高

人民币兑美元汇率2018年上半年和下半年走势截然不同，以年中为分界线，下跌主要从下半年开始。

人民币兑美元中间价报6.8632。 2018年，人民币兑美元中间价累计贬值3553个基点，降幅5.18%。

在岸人民币兑美元汇率2018年累计下跌5.15%，上下波动幅度高达7362点，创下1994年汇改以来的最大纪录。

中国人民银行货币政策委员会第四季度例会强调，将综合运用多种货币政策工具，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，保持利差平衡。利率、汇率和国际收支。 中央经济工作会议在新闻稿中没有提及人民币汇率问题。

大宗商品：价格暴涨和暴跌的过山车

大宗商品价格在2018年也陷入低迷，追踪22种原材料商品期货的彭博商品指数全年下跌12%，这是过去11年来第七年下跌。

其中，WTI原油价格跌幅最大，跌幅超过20%，反映出供应过剩担忧加深。 其次是铜价，下跌19%，主要反映中国需求下降。 继2017年下跌13%后，2018年食糖价格继续下跌20%。

2018年，油价和天然气价格都经历了大幅上涨和下跌，但都走出了两个极端：油价陷入熊市，而天然气则因供暖增加而持续大幅上涨并进入牛市冬季需求旺盛，库存减少。 到11月中旬，累计涨幅一度高达60%，但随后大幅下降，最终全年上涨4%。

12月天然气期货遭遇血洗。 1902合约最后一个交易日跌破3美元/百万英热单位新闻，最终收于2.94美元。 当天该指数下跌11%，这是自9月28日以来首次收于该整数关口以下。当月该指数下跌36%，这是自纽约商品交易所1990年首次推出天然气合约以来12月份的最大跌幅。

国际油价走势十分明显。 全年有涨有跌，从10月初开始暴跌。 油价在10月份触及四年高位后，迅速陷入熊市，到年底将比三个月前的高点下跌约40%。 全年累计跌幅约为20%，最终创下2014年以来最大季度跌幅，以及2015年以来首次年度跌幅。

WTI原油跌破45美元整数关口，收于45.41美元/桶，较10月3日创下的四年高点76.89美元/桶下跌约41%，2018年下跌24.8%。

布伦特原油跌破53美元，收于53.80美元，较10月3日触及的四年高点86.73美元下跌约38%，2018年下跌19.5%。

LME铜期货收于5965美元/吨，2018年下跌17.7%； LME铝期货下跌18.6%； LME镍期货下跌16.2%； LME 锌期货下跌 25.7%。 上述商品均录得2015年以来最大年度跌幅。

随着美元走强和美国利率上升，金价下跌。 现货黄金全年下跌1.8%，为2015年以来首次年度下跌。COMEX黄金期货下跌4.2%，为2015年以来首次年度下跌，收于每盎司1280.30美元。

现货白银坚守15美元/盎司上方，但全年下跌约9%，创下2015年以来首次年度跌幅。COMEX白银期货下跌12.1%，创2014年以来最大年度跌幅。

现货钯金上涨18.4%，连续三年成为表现最好的主要贵金属。 受益于汽车尾气催化转换器领域的强劲需求，钯金价格自2002年以来首次超过黄金价格。 铂金下跌 14%。

债市：年末逆袭

随着美联储继续加息，欧洲央行也结束购债计划，全球发达国家债券市场持续面临抛售压力。 2018年的大部分时间里，价格大幅下跌，收益率保持高位，十年期美国国债收益率甚至高于3.2%。 但今年最后两个月，情况发生了逆转。

12月份，虽然“圣诞老人反弹”没有出现在全球股市，但确实出现在全球债市。 国债价格逆势上扬，创一年多来最好表现。

12月是全球债券市场自2017年7月以来最好的月度表现，上涨近2%。 避险需求推动固定收益资产年内走高，迎来令股市羡慕的圣诞反弹。 而就在11月中旬，追踪全球主要国债和企业债券的彭博巴克莱指数几乎创下了十多年来最差的年度表现。

年内最后一个交易日，10年期美债收益率自2月6日以来首次跌破2.70%大关。11月初，10年期美债收益率一度升至3.26%，新七年内新高。 10月初，30年期国债收益率触及3.4302%，创四年来最高水平。

中国国债期货年底追随国际债券涨幅。 10年期国债期货价格年末收创两年多新高，全年累计涨幅4.91%，收益率全年下跌逾60个基点。

值得警惕的是，美债收益率屡屡倒挂。 12月初，5年期和3年期美国国债收益率差周一跌至负0.7个基点，这是自2007年以来首次跌破零。长期以来，收益率曲线倒挂一直是可靠的衰退信号。 除了五年期和三年期国债收益率倒挂外，美国国债收益率曲线的其他部分也较为平坦。 周一，2年期和10年期国债收益率之差跌破16个基点，为2007年以来的最低水平。

12月24日纽约尾盘，一年期美国国债收益率为2.5811%，两年期美国国债收益率为2.5593%。 收益率自 2008 年 10 月以来首次出现倒挂。

◎来源丨华尔街新闻

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